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內房股中穩定的“超級明星” 2020年業績讓世茂“圈粉”無數

放大字體  縮小字體 發布日期:2021-03-31 16:49:10    來源:和訊網    瀏覽次數:297
導讀

文/楊羚強 全世界最棒的超級體育明星,比如中國乒乓球隊,又比如老虎伍茲,都有這樣的特點:也許并不是每一場比賽都能戰勝對手,

文/楊羚強

全世界最棒的超級體育明星,比如中國乒乓球隊,又比如老虎伍茲,都有這樣的特點:也許并不是每一場比賽都能戰勝對手,但整體發揮一定是最穩定的,并且大多不易受到氣候、場地、室溫、觀眾情緒等影響。

2020年的房企業績會,讓中國地產界一家擁有上述特質的企業脫穎而出,這家公司就是世茂集團(813.HK)。


這不僅是因為世茂的各項指標持續優異;連續多年給出內房股里屈指可數的高額分紅;也不僅是因為連續九年凈負債率低于60%;還因為行業整體毛利率暴跌時,世茂還能維持接近30%的高毛利率。這種穩定的發揮,必然讓世茂在注重基本面的港股“圈粉”無數。

業績增長超級穩定的大藍籌

在港股市場,世茂集團董事局副主席、總裁許世壇是個非常有感召力的企業明星。多年前,他就認為世茂需要長期穩定的高品質增長,才能贏得資本市場的認可。也就從那時起,世茂提出了要持續創造長期價值。

于是在2020年的業績會上,“長期”、“連續”、“持續”就成為世茂高管發言的高頻用詞。比如,連續9年維持在60%以下;又比如連續15年持續派息,每股派息額復合增長率約17%,累計派息達351.9億港元,每股約10.94港元;派息率達44.4%,連續4年以超40%的派息率穩居行業前列(2020年全年建議派息每股1.8港元,可能又是內房股中分紅最多的一家)。此外,合約銷售額3003億元,同比增長15.5%,增幅持續領跑頭部房企;銷售均價17536元/每平米,位列TOP8房企第二;行業排名連續三年穩步上升,晉升至第八。

能夠給出如此多的“連續”,是因為世茂的價值觀。業績會現場,許世壇表示,世茂將堅持穩健策略,持續夯實產品力、經營力、服務力;踐行社會責任,在綠色可持續道路上,與投資者共享發展成果,以僑為橋助力祖國發展;為實現“行業的引領者”“改變用戶的生活方式”“美好生活的智造者”的愿景不斷奮斗。

同時也是因為世茂的硬實力,可以應對紛雜多變的內外環境。

就以房企“三道紅線”、房貸“兩道紅線”等房地產金融調控政策為例,在短短半年時間,世茂成功由“黃檔”轉“綠檔”,將各項金融風險指數控制在安全線以內:凈負債率下降7.1個百分點至50.3%;扣除預收款的負債率達到68.1%;現金短債比(扣預售監管資金)達到1.16倍。

集團旗下的世茂股份(600823,股吧)(600823.SH)亦表現優異,追溯過往三年,“三道紅線”回測均為綠檔達標,始終保持健康的債務結構和多元的融資渠道。期內世茂實現回款2252億元,同比上升15.5%;現金及銀行存款684.7億元,同比上升14.8%,現金余額充裕,安全邊際高。

這種硬實力還體現在保持高毛利水平的能力上。今年房企發布業績有一個顯著的特點,今年結轉的項目多為2018年項目,受當時銷售限價政策以及地價上漲影響,行業的平均毛利率顯著下降,平均降幅超過5%,有些企業的降幅甚至接近10%。世茂2020毛利率卻能夠保持在29.3%,在行業處于高位水平。

有了這樣的硬實力,世茂才有了每股收益和每股分紅的高增長。

面對行業不確定性風險:世茂準備了一手好牌

實際上,世茂之所以能有能力在繁雜多變的外環境下,實現持續的高質量增長,主要憑借的是公司優異的內驅力和強勁的發展力。

在戰略上,世茂深度賦能城市,格局上“大飛機戰略”齊頭并進,城市上核心布局大灣區和長三角,產品上“綜合體+地標+資源”標簽獨特,組織上管理下沉精細運營。

世茂構建出“大飛機戰略”格局,將集團各個業態形成一個協同整體,目標是在國家戰略核心區,如大灣區、長三角、京津冀等重要都市圈,實現“城市賦能”的戰略目標,用品質改變城市面貌、用產業注入發展活力、用資源引領生活方式。在城市未來發展新模式訴求之下,世茂注重打造智慧生態產業鏈,助力城市更新和賦能生長。

世茂擁有著為數眾多的“城市封面”,即將入市的成都世茂廣場、杭州世茂大廈、長沙世茂希爾頓酒店、世茂長春蓮花山茂御酒店等重點商業、酒店項目,都是世茂令城市“驚喜”的封面作品。

這些作品“合則協同、分則能戰”,為世茂帶來矩陣化運營能力,讓世茂各業務模塊都擁有長期的盈利能力和核心競爭力。世茂酒店、商娛、服務三大業務沖破疫情的不利影響,實現收入86.3億元,計劃完成率達99%,同比增速33%。其中,世茂服務(873.HK)成為世茂集團旗下第三家上市公司,上市僅兩個月,即與投資者共享收益紅利,實現31%派息率。

世茂酒店全年簽約32個項目,以香港東涌世茂喜來登酒店、世茂御榕·武夷度假酒店、武漢江灘世茂凡象酒店等為代表的眾多新開酒店,為中國酒店業及城市再添新地標。商業及主題娛樂方面,亞太區首座藍精靈樂園——上海世茂精靈之城主題樂園藍精靈主題園區盛大開業,長沙世茂環球金融中心、深圳前海世茂大廈如期入市,青島世茂52+、長沙世茂52+正式開業,加速實現對城市的深度賦能與扎根。

世茂將酒店、商娛、服務三大非房開業務在2021年的營收目標設定為150億元,一旦實現增幅將達到74%。

在銷售市場上,這些城市封面作品,也獲得了非??捎^的業績,為世茂帶來了大量現金利潤。比如,深圳世茂深港國際中心,憑借頂級規劃、頂層資源的強勢導入,公寓產品持續蟬聯“深圳第一、中國前三”寶座;地處南京河西CBD的南京世茂天譽,摘得南京400萬以上公寓簽約套數及金額桂冠。

鏈接粵港澳三地的世茂港珠澳口岸城,作為大灣區的新晉“流量池”,天譽公館從9月首開至年底總勁銷36億元,居珠海商辦類成交TOP1;得益于先天資源、地理優勢與產品優勢的完美結合,江門世茂碧海銀湖問鼎大灣區下半年文旅銷售額及銷售套數的雙料冠軍。

憑借賦能城市的能力,世茂獲得了大量優質土儲。截至2020年12月31日,世茂權益前土地儲備約8175萬平方米,貨值約13800億元,同比增長6%,總項目達434個,遍布核心城市超100個;一、二線城市貨值占比72%,其中,粵港澳大灣區、長三角及華北區分別增長至3950億元、3450億元和2500億元。

2021年,世茂手握超5500億元可售貨值,其中87%布局于一二線及強三四線城市,75%為提供充?,F金流的住宅類產品,貨值充裕且具備結構優勢,業態類型與貨源周期等亦均顯利好,為土儲紅利的加速釋放及3300億銷售目標的實現提供強力支撐。

投資者:世茂的估值面臨重估

在業績會之后的當晚,就有投資者在雪球等論壇表示,以25元配置了5%倉位,長期持有作為壓艙石。

原因之一就是世茂的持續高增長,未來三年年化增長率將達到10%。此外,以世茂集團30日的收市價格,計算1.8港元/股的分紅,回報率超過8%,遠遠超過境內債券、信托等產品的投資收益。

公司的PE值低于其他內房股也是明顯優勢。另外,非房開的商業部分收入,未得到充分估計。

而從許世壇的介紹來看,世茂的土儲質量、把握和應對新政策的能力以及對團隊的培養和管理能力上,都較同行有明顯的優勢,這些優勢的基礎,足以幫助世茂完成既定的目標,實現更高質量的發展。

 
(文/小編)
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